A股大涨，黄金大涨！美元崩盘，美债兜售！
A股商场周五全天接连反弹，全商场超3200家个股上涨。现货黄金初次站上3200美元/盎司，再创前史新高。同日，美元崩盘，美元指数忽然暴降，直接跌破100大关，为2023年7月来初次！与此一起，美债继续遭到兜售。
周五A股创业板指领涨，科创50指数盘中一度涨超3%，回补4月7日跌落以来的缺口。沪深两市全天成交额1.35万亿，较上个交易日缩量2608亿。盘面上，商场热门集中于贵金属、半导体芯片、非金属资料等方向，个股涨多跌少，全商场超3200家个股上涨。
从板块来看，芯片股大涨，富满微、上海贝岭等20余股涨停；零售、免税概念重复活泼，国芳集团等涨停；贵金属板块继续走强，四川黄金两连板；广西本地股走强，北部湾港等涨停；机器人概念震动反弹，兆威机电等涨停。从板块看，芯片、石英、斗极导航、AI眼镜等板块涨幅居前，农业栽培、家禽、休闲食物、电力等板块跌幅靠前。到收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指1.36%。
音讯面上，扬子晚报/紫牛新闻记者从工、农、中、建、交、邮储六大国有银行得悉，近来六大行活跃推动股票回购增持借款事务，支撑央国企、民营企业强化市值办理、优化本钱运营等各类需求，助力维护本钱商场平稳运转。
4月11日，现货黄金初次站上3200美元/盎司，再创前史新高，间隔打破3100美元/盎司仅曩昔十余天，到下午记者发稿，报3216.75美元/盎司，涨1.3%。
同花顺数据显现，最近，黄金价格动摇显着。4月4日，伦敦现货黄金价格打破3167美元/盎司，改写前史高位后接连跌落，随后一直在3000美元/盎司邻近震动。一起，纽约商品交易所黄金期货主连价格也一度升至每盎司3194.3美元。
受国际金价影响，国内多家金店再次上调黄金饰品价格。4月11日，周生生足黄金饰品品价格到达991元/克，周大福足金、周六福足金999的饰品价格均为990元/克，周六福足金999.9价格则到达1010元/克。这一价格比较于本周初上涨超越60元。国际黄金协会的一份陈述称，2024年各国央行的黄金购买量接连第三年超越1000吨，并在第四季度“大幅”加快。分析师表明，到2025年末，金价乃至或许超越每盎司4200美元。
北京时间4月11日，美元指数（DXY)跌破100点整数大关，最低触及99.39，为2023年7月来初次！同一时间，美元兑日元跌落0.9%至143.10，创上一年10月1日来最低；欧元兑美元上涨多达1.7%，至1.13855。
此前，美国纽约当地时间4月10日，美股三大指数团体收跌，纳指跌4.31%，标普500指数跌3.46%，道指跌1014.79点，跌幅2.5%。超5000只股票跌落。大型科技股团体下挫，特斯拉跌超7%，Meta跌超6%，英伟达、亚马逊跌超5%，苹果跌超4%，谷歌跌超3%，微软跌超2%。“七巨子”市值一夜蒸腾近7000亿美元（约合人民币5.1万亿元）。
与此一起，美债兜售继续，美国30年期国债收益率在一天内上涨12个基点，至4.85%。全球固定收益联席首席出资官表明：“假如你想维护自己的本钱，并取得必定程度的报答，你可选择的财物并不多。”美国国债的兜售是最显着的比如。
来历 | 扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 陈哲
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一
3月10日，美国股市惨遭血洗，纳斯达克指数暴降4.0%，标普500指数大跌2.7%，道琼斯指数跌超2%，商场惊惧心情飙升，VIX惊惧指数暴升19.21%！
最惨的，仍是科技巨子“七姐妹”（Magnificent Seven）。苹果（AAPL，-4.85%）、微软（MSFT，-3.34%）、谷歌（GOOGL，-4.60%）、亚马逊（AMZN，-2.36%）、特斯拉（TSLA，-15.43%）、Meta（META，-4.42%）、英伟达（NVDA，-5.71%）七大公司在一天之内市值蒸腾逾5万亿元！
美股的AI神话还能撑多久？全球科技本钱正从美股撤离吗？
目光投向东方，画风则这样：
“命运的齿轮不能总是一个方向，咱们曩昔沉溺于失望叙事的时刻太久。”一位资深私募出资专家说。他正择机加仓，A股当日的商场调整被他视为“上车”的机遇。
另一位财物办理公司负责人更是直呼：“咱们满仓我国科技股！”他说，谁能想到，半年前，其公司尚在犹疑要不要出资A股，那时，他简直空仓。
在摩根士丹利我国首席经济学家邢自强的眼中，当时外资对我国财物的爱好是“小荷才露尖尖角”，取决于后续宏观方针发力，消费企稳。
3月11日，A股低开高走，尾盘翻红。上证指数上涨0.41%至3379.83点，深证成指涨0.335，创业板指数上涨0.19%。当晚，我国证监会举行党委扩展会议，开释重要信号——着重“加强战略性力气储藏和稳市机制建造，坚决守住危险底线”。这一表态，为A股的稳健运转供给了方针支撑，也成为商场心情企稳的要害注脚。
一夜之间，商场崇奉坍塌了。美股大跌，除A股之外，全球本钱商场简直无一幸免。
曩昔几年，科技巨子“七姐妹”撑起了美股的半边天，尤其是2023年—2024年的AI（人工智能）狂潮，让英伟达成为华尔街的宠儿，市值突破2万亿美元大关。但1月20日，即DeepSeek-R1正式发布后，美股行情走势呈现摇晃。2月20日开端，美股全体进入跌落趋势。据民生证券剖析，随之而来的是美股VIX惊惧指数的持续攀升与纳斯达克指数加速器方针的持续回落。到2025年3月10日，美股VIX惊惧指数现已逐渐挨近2024年8月的高点，而纳斯达克指数加速器方针则远低于负两倍标准差水平。
民生证券剖析师牟一凌以为，美股跌落背面的驱动在于愈演愈烈的阑珊忧虑与“特朗普put（看跌期权）”的认知改变；而“东升西落”叙事的背面，是A股与美股的负相关性现已到前史极点值邻近。
问题是：这次，美股到底在惧怕什么？
二
这次美股崩盘，不是一次一般的回调，更像是一次全球商场的崇奉危机。最直接的导火线，是特朗普的关税大棒。
美东时刻3月9日，美国总统特朗普在承受采访时被问及是否预期2025年美国会堕入阑珊，他表明：“我厌烦猜测这类作业。有一个过渡期，由于咱们正在做的作业非常大。咱们在把财富带回美国。这是一件大事。需求一点时刻。”
他没有直接扫除阑珊的或许性，但着重关税方针不是问题，而是完生长时间经济方针的一部分。
这种表态，让商场“炸锅”了。
那么，这话什么意思？
美国经济远景不确定性加重，假如美国经济真的呈现通胀反弹而引发阑珊，美联储还敢不敢降息？
全球贸易战的危险再次升温，假如特朗普政府持续挥舞关税大棒，美国企业的赢利要打折扣了。
美债收益率下行，商场避险心情飙升。
摩根士丹利的剖析师直言：“全球商场正在从头评价美国科技股的估值水平，AI的光环或许没那么强了。”
更深层次的逻辑是：商场发现，科技股的估值现已站上云端，而实际却没有跟上。
或许的状况是——“五座大山”直压美股科技股。
这次“七姐妹”的大跌，并不是平白无故的，而是有五方面要素：
一是估值透支，盈余难撑。科技股涨得太猛了，英伟达从2023年头到现在涨超数倍；股价跑在基本面前面。商场总算开端问一句：AI公司真的能赚到那么多钱吗？
此间，虽然英伟达在曩昔两年体现微弱，但自2025年3月以来，其股价从1月149.43美元的高点回落，反映了商场对经济阑珊和方针不确定性的忧虑。
二是贸易战加大了供应链危险。特朗普上台后，全球供应链不确定性添加，芯片、智能制作职业首战之地。商场忧虑，美国的科技企业本钱会上升，赢利会被揉捏。
三是美联储方针不明朗，降息预期生变。商场本来以为，美联储会在2025年6月开端降息，但最近美债收益率的动摇，阐明商场的决心开端动摇了。假如通胀东山再起，降息推延，美股的估值逻辑面对改写。
四是全球商场危险晋级。欧洲商场跌落，A股、港股调整，资金开端流向避险财物。全球资金活动呈现反转，美股不再是仅有的避风港。
五是散户惊惧，砸盘潮涌。这几年，美股散户出资者的参加度达到了前史新高，但现在，他们顶不住了——3月10日的暴降，伴随着很多的散户兜售盘，商场惊惧心情快速延伸。
如前文所述，实质上本轮美股的阶段性调整从2月20日开端，持续至今。从2025年2月20日至2025年3月10日，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯指数别离跌落了12.90%、8.62%、6.09%。华安证券将本轮美股调整的原因定性为经济阑珊忧虑带来的美股商场危险偏好下降而引发的阶段性回调，更多归于估值层面的压力。
华安证券战略剖析师郑小霞以为，本轮美股估计还或许回调。美国经济产生实质性阑珊和美国经济阑珊忧虑这两种景象所导致的美股调整性质天壤之别。
美国近期经济阑珊忧虑的直接诱因在于特朗普就任后不断挥舞关税大棒、快速扩展加税规划和进步税率。
复盘美股商场，其自2025年2月初以来的下行更或许是趋势性的，而非暂时性的调整。
2月初以来，美国经济数据持续走弱且低于预期，例如3月7日发布的非农作业数据新增15.1万个作业岗位，低于商场预期的17万，且深层方针（如劳作力参加率下降、兼职作业添加）显现劳作商场疲软，或许比数据外表更“糟糕”。与此一起，特朗普的一揽子新政，尤其是关税方针，经过推高通胀预期和供应链不确定性，显着加重了商场动摇。高度的方针不确定性导致顾客决心和企业出资志愿下降，为经济添加远景蒙上了暗影，短期内难以改变这一趋势。
标普500指数自2月19日高点以来已跌落约8.6%，损践约4万亿美元市值，纳斯达克指数跌幅超越10%，进入技术性调整区间。顾客决心指数2月下降7个百分点至98.3，为2021年8月以来最大单月跌幅，反映了商场对未来经济远景的失望预期。
对此，也有不同观念。有外资出资组织剖析师以为，当时美国劳作商场数据没有显现真实的阑珊信号，短期内阑珊或许性较低，这与商场遍及忧虑的心景象成比照。
另一个意想不到的作业是，虽然特朗普的关税方针或许推高美元以改进贸易顺差，但商场对贸易战的忧虑反而令美元指数从109.35跌至103.9，显现避险心情正在主导商场，这好像与传统经济理论猜测不符。
三
除了经济数据走弱，商场的第二大忧虑是特朗普的新政。
自就任以来，特朗普政府现已推出了一系列充溢不确定性的方针：首先是强硬的贸易保护主义，引发了全球供应链的忧虑；其次是赤字财务方案：大规划基建影响方案或许进一步加重美国财务赤字，推高债款利率；再者是美联储降息预期受挫：政府施压美联储，但经济数据欠安，商场忧虑降息节奏会推延。
商场最怕的，便是方针的不确定性。
花旗银行在最新陈述中指出：特朗普政府的贸易战要挟与财务扩张方针或许对商场带来严重冲击，科技板块与生长股面对下行危险。
这一切，使商场变得极度不安，美股的跌落现已不仅仅是经济数据走弱的问题，而是方针危险加重的问题。
此刻，另一个值得重视的现象是资金正在撤离美股，流向更安全的财物。
美债收益率曲线变得峻峭化，3月10日，10年期美债收益率最低降至4.198%，显现避险心情升温；黄金价格维持在2900美元/盎司邻近，商场开端添加避险装备；VIX惊惧指数飙升至27.86（+19.21%），商场惊惧心情显着加重。
从资金流向来看，“聪明钱”现已开端撤离高危险财物，增持防御性财物，比方债券、黄金、必需消费品职业的股票。
摩根士丹利剖析以为，高估值科技股和生长股的兜售潮或许才刚刚开端，商场动摇性将持续上升。
接下来，A股出资者最关怀的问题是：外围商场的调整会影响A股吗？
状况或是影响不免会有，但未必全盘跟跌。
详细来看，外围商场调整对A股的短期冲击有限，但需重视心情传导。3月11日，A股在美股暴降布景下低开高走，两市成交额达1.48万亿元，显现出较强的耐性。
有剖析以为，出资者可环绕“方针驱动型机遇（科技自主/军工安全））”“防御性板块（消费复苏/盈利战略）”等主线布局。
花旗、高盛等外资组织上调A股评级，避险资金或持续流入。
华安证券主张重视三条有望轮动到的主线：一是商场震动下具有装备性价比一起具有中长时间战略装备价值的银行、稳妥；二是前期轻视滞涨一起有方针催化的范畴，要点重视医药、轿车 (不含零部件)、家电(不含零部件)；三是正值收益实现机遇的强季节性基建优势种类。
如此，美股的调整或许具有趋势性，而A股商场的独立性或正在增强。
美股崇奉坍塌，A股稳住了
欧阳小红/文 崇奉坍塌的那晚，美股阅历了惊魂一夜。次日，A股却稳住了。一3月10日，美国股市惨遭血洗，纳斯达克指数暴降4.0%，标普500指数大跌2.7%，道琼斯指数跌超2%，商场惊惧心情飙升，VIX...