钮文新：美元还能撑多久？——美国国债变成烫手山芋

liukang20242个月前 (05-04)群众吃瓜105

《我国经济周刊》首席评论员钮文新

从最近发布的数据看，美国经济好像并没有人们幻想的那样不胜。但需求清晰的是：经济靠微观主体支撑，假如微观主体不能对美国国家财政构成有力的支撑，美国国债的安全性就会大打折扣，而更重要的是：美元的危机就会越发深重。现在就很糟糕的是：国际各国对美国国债的持有信仰和续购愿望都在大大下降，这当然和美国国债商场还处于收益率不断走高、价格不断走低的进程相关，但问题是：这其间彻底没有“永久性减持美国国债”的志愿吗？实践上，这儿的心态很奇妙。

2月15日，美国财政部发布的数据显现，在曩昔一年的时间里，传统持有美国国债的大户——我国和日本均在减持美国国债，减持总量达到了空前的3977亿美元。其间，日本减持数额为2245亿美元，我国减持数额为1732亿美元。当下，我国持有美国国债总量现已降至8671亿美元，在我国外汇储藏中的占比已从前史最高峰时的超越50%，下降至27%。这样一个降幅，与外国投资者持有美国国债的份额几乎是同步的。

为什么国际各国对美国国债的情绪会发生变化？榜首，2020年开端，尤其是拜登政府大力度施行“放水消费”方针，影响M2增速最高时达23%，与之伴生的严峻通胀或美元价值降低，必然会严峻惊吓美国国债持有者。虽然美国选用挑起俄乌抵触、能源危机等办法搅局欧洲和欧元，以此维系美元指数的强势，但谁都知道这仅仅“钱银比较游戏”，而非美元本身基本面真实坚硬。第二，俄乌抵触中，美国无信嘴脸显示，不只带头冻住俄罗斯海外财物，并且欠债不还。一切行径实践都预示着一个严峻危险：谁开罪美国，谁将遭到无所不用其极的镇压，谁的对美金融财物将被要挟。

一段时间以来，美国财长耶伦频频地宣布正告，她告知国会：假如不能当即进步美国国债上限，将引起一场“国际范围内的金融灾祸”。说实话，耶伦真挺难的。一方面，明摆着全球投资者对美债信赖缩水，整个进程中，各国增持黄金储藏便是例子，这必然使美元变成烫手山芋；另一方面，美国国债总额已至31.4万亿美元，持续进步上限束缚势在必行；再有一个方面是，美联储正处加息缩表进程，只能削减而不可能持续增持美国国债。如此境况之下，就算进步美国国债上限，新增美国国债谁有才能购买？有谁乐意购买？

提到这儿，联想到耶伦期望赶快访华，并且别受其他政治事件搅扰。这是为什么？是不是又来劝说我国，能让我国坚决持有美债，并且给国际社会带个头，引导我们增持美债以强化国际对美国国债的决心，并借以安定美元的国际地位？答案恐怕并不简略，但至少这样的猜想契合美国的实际逻辑。

问题是：在此大环境中，美元还能撑多久？好久，但整体国际局势不利于美元，这也是客观事实。

责编：姚坤

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最牛散户揭露出售特斯拉股票

特斯拉第三大股东廖凯原（Leo KoGuan）最新表明，他正在削减对特斯拉的持仓，并将资金投入短期美国国债。

作为特斯拉第三大个人股东，廖凯原的特斯拉持股数量仅次于马斯克本人和甲骨文的联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison），因而也被外界称为特斯拉的“最牛散户”。到本年5月份，他持有特斯拉2770万股股票，约占该公司股份的0.9%。廖凯原曾揭露表明，从2019年开端买入特斯拉股份，并敏捷使用股票期权积累了很多股份。

上周末，有网友在交际媒体X（前身为“推特”）上问是否还持有特斯拉，廖凯原回复道，他会长时刻持有，但不再all-in特斯拉。“我正在出售特斯拉股票，并增持美国3个月期限的国债。”

廖凯原增持3个月期限国债的做法，也引发外界评论，此举与巴菲特的做法相相似。到2024年第二季末，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司持有2346亿美元的短期美国国债，较去年年末大增81%，持有规划超越了美联储的1953亿美元。

廖凯原给出的卖出理由是：对冲出资组合。“我信赖第三次世界大战现已到来，1929年那样的股市崩盘即将来临。”廖凯原称，“咱们的债款超越36万亿美元，预算赤字达2万亿美元，贸易赤字挨近1万亿美元。”

1929年10月，纽约股市忽然崩盘，该场股灾让美国进入了长达10年的经济大惨淡时期，终究随同第二次世界大战的迸发而散失，可是道指回归崩盘前的高点，还要一向比及1954年。

关于出售规划和速度，廖凯原并未回复。但假如音讯事实，这对廖凯本来说是一个巨大的改变。在2021年商场全面上涨期间，廖凯原被称为特斯拉“巨鲸”，他在承受采访时表达了对马斯克的信赖，并泄漏持续增持特斯拉股份的大志，直到自己身家至少到达1000亿美元。

特斯拉11月份已暴升38%

自从马斯克收买推特后，廖凯原对其的批判越来越多，称这个交际媒体渠道分散了马斯克的时刻和注意力。本年年初，廖凯原炮轰马斯克，批判他经过很多出售个人股票损害了股东和公司的利益。廖凯原还表明，他会用自己2700万股持股，投票对立马斯克558亿美元的薪酬计划。

12月2日，美国特拉华州地方法院法官再次驳回了马斯克在特斯拉的高额薪酬包。本年1月，该法院现已裁决驳回。马斯克对此表明，特斯拉应该由股东，而非法官操控，他将持续上诉。

这是美国企业高管有史以来最高的薪酬计划。2018 年1月，特斯拉董事会颁发马斯克一项薪酬计划，该计划包含12份特斯拉股票期权，价值558亿美元。特斯拉股东理查德·托内塔 (Richard Tornetta)以为，这项有史以来力度最大的高管薪酬计划“不公平”，于2018年6月针对该计划提起诉讼。虽然这一计划在本年6月特斯拉股东大会上经过，可是12月再次遭到美国特拉华州一家法院的否决。