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1、黑天鹅等超预期要素层出不穷
主持人：咱们先请梁总给咱们回忆一下2022年全体的商场状况。
梁杏：2022年商场的确不是很抱负。沪深300指数大约下跌了24%左右，从年头开端就遭遭到了黑天鹅的突击，然后一只又一只的黑天鹅不断飞出来，使得整个商场的危险偏遭到了限制。一起，上一年也遭到了公共卫生防控等各方面要素的影响，实体经济体现也不是特别好。
咱们知道股市是经济的晴雨表，假如实体经济遭到限制的话，那股市里边其实也很难筛选出一个成绩十分强的主线。再加上上一年危险偏好的不断下降，的确2022年的股市体现不是很好。咱们买到的绝大多数基金成绩或许也不是特别抱负。
这个便是2022年的一个全体状况，应该说仍是比较惨白的。
主持人：您以为2022年全体的商场体现，包含一些职业的走势，契合您2022年年头的判别吗?
梁杏：不彻底契合。或许说咱们在2021年年末、2022年年头的判别其实也有一点小小的取巧，其时觉得或许仍是能够稍会好一点。由于2021年沪深300指数的跌幅是5.5%，其时咱们想2022年就算跌5%那也是优于2021年。不过到了2022年，飞出来的黑天鹅有点多：
接着到了三月份，美相关部分开端加息并且加息的起伏十分巨大，75个BP是它的惯例操作，单个月份乃至加到100个BP。美有关部分持续的加息对全球危险财物都会形成限制，由于利率高了，许多资金就会被招引然后往美国商场回流。所以它对全球的危险财物其实都有影响。包含对美国自己的危险财物也是有影响的，由于利率这么高我还买股票干什么，商场动摇越大或许说估值越高的股票遭到的影响就越大。所以咱们会看到像纳指ETF(513100)、标普500ETF(159612)这些基金的调整起伏也很大。
到四五月份的时分，公共卫生防控分散咱们在家办公了两个多月。这个作业对整个A股的心情也有必定影响，由于这会对经济根本面产生影响。人员没有办法活动、物资也不是很疏通，所以经济根本面也不是很抱负。二季度人均收入总值增速是0.4%，尽管是正添加，可是增幅显着下降了。
大盘是在四月底开端安排反弹，反弹到了三季度。所以咱们其时也做了一个判别，以为三季度或许科技股反弹之后，商场或许还会调整。由于究竟经济根本面没有那么好、那么强，或许会带动整个大盘进入调整期。这个判别现在回头来看应该是对的。然后三季度就进入到了一个调整，可是三季度的调整起伏仍是有一点点超出预期，或许跟全体的心情不是特别高有关。
再到了四季度，咱们在三季度末、四季度初做过一个判别，以为四季度大约率是优于三季度的。为什么?由于咱们尽管判别三季度大约率要跌，可是其时也没想到会跌那么深。现在回头去看其时的心情衡量方针，也便是沪深300收益率比十年期国债收益率，这个方针在三季度末其实现已超出两倍标准差以上，这就代表跟前史上去比，它现已到了一个十分极点的心情里边，便是极度失望。这也是咱们其时为什么判别四季度或许会好于三季度的原因。极度失望的心情它是有一个修正动力。
2、传统战略结构面临检测
梁杏：这便是2022年全体的一个状况。应该来说，是有许多东西超出了咱们的预期，也打破了咱们传统的这种判别结构。
我之前给咱们经常讲的这个结构其实是一个十分经典简练的战略结构。便是P等于E P S乘以P E 。进一步对PE再分化，能够分化为无危险收益率和股权危险溢价的和的倒数。
所以相关项便是盈余、活动性和危险偏好。在正常的年份，也便是经济添加和股市相对比较正常的时分，其实盈余或许说经济根本面临股价的奉献度能够抵达50%以上。这也是为什么大部分基金司理在出资的时分都从根本面动身，很少听到有一个基金司理睬跟你说技能面的作业。就算是看技能面，他也必定是研讨了根本面之后再略微去多学一点技能面的东西。根本面它的确在过往奉献十分大。
那为什么到2022年或许说2018年这种年份，这个战略结构就欠好使了?咱们方才回忆了2022年，经济根本面也不行，那你做判其他时分就失去了根本面(盈余)这个最重要的抓手，它本来在正常年份占比抵达50%以上，那现在没有了这个抓手你怎么办?只能去看后两项，便是活动性和危险偏好。
然后，这个进程中咱们其实也想测验对方针或许作业打分，尽量把它量化。可是这个作业本身也做不到。为什么?由于许多作业你其实是没有办法去判别商场对它的反响的。商场中这么多的参加主体，你对某个作业或方针的判别和感知不代表其他一切参加主体的主意。这和盈余根本面是不一样的，盈余根本面这些要素咱们看财报发表多少便是多少，它便是一个客观数据。可是你对危险的感知是极端片面的。或许我觉得某个东西好危险，我就想跑，可是他人觉得或许也没有那么严峻。
举一个比方，比方说医药职业的集采。2021年和2022年医药职业很倒运，遭到了各式各样集采的影响。假如咱们去核算某个详细的集采方针对相应上市公司成绩的影响，这个其实仍是能够大致测算出来的。由于你集采了之后，它有降价的起伏或许依据前史去参阅相应的降价起伏，测算了之后，其实你会发现集采对上市公司成绩的影响没有那么大。可是咱们会发现，在2021年包含2022年的上半年，整个医药板块的估值仍是在不断的下移。
2022年或许医药板块遭到公共卫生防控的影响更大一些。可是2021年由于公共卫生防控的影响相对小一些，尽管遭到集采的影响，可是景气量仍是在的。可是2021年医药的估值也一向在往下移。这又是什么状况?这就阐明商场中其实咱们对集采方针是搞不清楚的，他其实他也懒得去算你的详细影响，就只顾着跑路了。所以假如咱们真的去衡量、去量化集采的影响，或许得出来的定论便是集采对医药企业成绩的影响没有那么大。可是商场的感知不是这样的，商场其实忧虑的是未来或许还有其他的集采，那我不如现在先跑为快。
所以去预判商场对一个作业或许方针的反响真的太难做了，便是没办法去量化它。所以2022年便是十分稀碎的一年。
好音讯是什么?好音讯便是2023年咱们觉得这些结构或许说方法论很有或许会从头起效。由于咱们的判别是2023年经济根本面会有一个比较好的复苏，这或许是一个大约率作业。在这样的进程中，大盘或许说经济结构本身也会有比较好的一个体现。只需全体有复苏，板块里边有相应比较好的体现，那就能够依照根本面这个首要抓手去进行逻辑演绎或许说出资挑选。然后这个结构它就能够从头回来了。
二、2023年国内经济环境剖析
主持人：感谢梁总对2022年的总结。方才梁总也提到了，关于2023年的经济状况仍是相对比较达观的，本年开年商场体现也还不错，咱们关于2023年其实也是有一些等待的，请梁总详细跟咱们共享一下2023年全体行情的一个展望。
梁杏：好的，咱们仍是从经济三驾马车下手来给咱们去剖析。
1、 消费
咱们以为消费在2023年应该会有一个比较好的反弹，前面也提到了12月份方针上有一个转向。尽管曩昔三年公共卫生防控对经济形成了比较大的影响，可是在方针转向之后，后续咱们遭到防控的影响相对就小了。未来，公共卫生防控或许就现已渐渐的成为曩昔式，经济渐渐就能够走出来了。走出来之后，商场应该会有一个反弹，包含本年1月3号今后也康复了航班来往，1月8号康复处理签证，世界来往也会康复。所以整个人员的活动、物品的活动等等就能够康复起来了。
消费板块它会有一个反弹，可是我想提示咱们的是，咱们忧虑消费反弹的高度或许有限，为什么?由于咱们其实看2019年也便是防控曾经，整个居民消费开销志愿也是在缓慢下滑的。咱们回想一下在公共卫生防控之前，咱们也不是靠消费支撑经济增速的。所以咱们现在很有或许遇到的问题便是，消费在2023年反弹的概率很大，可是反弹的高度或许相对有限。就不必定能回到2019年前的一个高度。或许会有许多人想把憋了三年的这口气开释出去，他会花钱。可是也有许多人会想着不知道未来怎么样，要削减不必要的开销。并且这几年咱们都现已形成了下降边沿开销的习气。有的人想花钱、有的人不想花钱，这便是消费志愿。
然后咱们看一下经济复苏，或许说人流、物流的康复，能够参阅周边的国家和区域。人流复苏仍是挺快的，也是三四个月左右;越南从2021年10月份仍是11月份铺开的，在2022年2月15号这一天才铺开世界航班来往。一开端铺开的时分感染人数有一个小幅的添加，可是迸发其实是在2022年的2月15号敞开世界航班来往今后，呈现了一个极大峰值的迸发。之后客运量、人流量的康复也花了几个月的时刻。可是很有意思的是，越南2022年2月15号铺开世界航班来往今后，尽管感染人数有十分大的迸发，可是到港人数持续不断的往上走，有一个比较好的修正。
所以，咱们参阅周围的区域，大约是需求3到4个月的时刻。这个是咱们之前给的一个判别。不往后来咱们发现周围的搭档在很快的时刻就都感染了一遍，然后就感觉咱们这个进程或许还挺快的。
为什么对经济有影响?咱们现在的活动性是相对来说全体宽余的，可是咱们的供给端现在有一个问题，便是假如咱们都倒下了，那么出产或许说服务的人手就会缺乏，商场上的产品或许服务数量就不行，假如到时分咱们的需求还在，可是供给又缺乏，那也会产生一个变相的。
2、出资
出资首要包含地产、基建和固定财物出资。
2023年咱们比较看好房地产，由于房地产整个工业链在人均收入总值里边的占比抵达25%，便是四分之一左右。2022年七八月份整个房地产的出售增速、新开工增速都在往下掉，咱们也看到了它对经济产生的压力是很大的，咱们就能够幻想它关于增速的连累有多大。所以2023年的话，要稳住经济的一个十分重要的方面便是稳住房地产以及购房需求的正常康复。
咱们也看到，2022年房地产方面推出了“三支箭”的方针，在银行信贷、债券融资、股权融资等方面给予支撑。咱们以为2023年应该还会在供给端和需求端别离推出相应的一些方针支撑，意图便是使整个房地产工业链企稳，至少不能成为整个人均收入总值的连累。当然假如购房需求能够康复，那是最好的。
全体来看，咱们以为2023年应该能够看到房地产根本面的逐渐改进。
基建方面，咱们知道基建和房地产其实在前史上是一对跷跷板，当房地产特别强的时分其实就不太需求基建，可是假如房地产不行的时分基建就会出来救驾。咱们想一想2008年有一个十分闻名的4万亿的方针，那个4万亿方针莫非是去投房地产吗?必定不是，它便是根底设施建造的方针。所以，当经济欠好的时分，基建其实是一个十分重要的抓手。包含在2022年添加，一方面是要稳住房地产，其他一方面当房地产下行的时分就要靠基建。
可是，不或许每年都要靠基建，所以2023年基建的出资时机我觉得首要要看房地产修正或许复苏的进程。咱们以为房地产大约率是要抵达一个企稳、需求复苏的方针，那这样的话，基建或许就不会持续发力，或许说基建的发力大约率会弱于2022年。
固定财物出资方面，或许咱们会觉得不知道固定财物出资是什么，简略粗犷一点的话，固定财物出资约等于制造业出资增速。制造业里边也分低端、中低端和高端。咱们会看到公共卫生防控这几年对经济的影响仍是挺大的，可是中高端的制造业出资增速这几年仍是蛮好的。为什么在这样的状况之下，还能坚持比较高的固定财物出资增速(尤其是中高端制造业的投增速)，便是由于制造业尤其是高端制造业是咱们全村的期望。
我国经济转型要往科技立异的方向去开展，就离不开中高端制造业，也便是科技生长这条主线。这条主线仍是十分重要的，本身也在持续添加。可是有个问题便是出口或许会对固定财物出资带来必定的影响。详细咱们在出口部分会打开阐明。
3、 出口
出口方面，结合海外经济的增速状况，估计2023出口增速大约率往下。
为什么?咱们看美国、欧洲、日本这些重要的经济体他们的经济增速、PMI值根本上都是在2021年二三季度抵达峰值，2021年下半年开端就往下走了。2022年也是往下走这样的一个状况。在这样的状况下，咱们国家的出口在2022年前三季度仍是添加态势，其实是很不简略的。可是到了2022年四季度，跟着海外重要经济体的经济增速进一步往下走、PMI值往下掉，那其实出口的压力也就来了。
2023年，咱们觉得出口大约率仍是挺有压力的。对咱们出口比较好的东西也会形成影响，咱们看一下2022年我国对外出口比较好的东西是什么?根本上是碳中和主线，包含电动车、锂电池、光伏等等。所以2023年有或许会对咱们的固定财物出资增速形成必定的影响，或许说扰动就来自于出口增速的回落。以上便是咱们关于经济结构的剖析和展望。
三、大消费范畴行情解析
1、食品饮料：有反弹但高度有限
主持人：接下来咱们进行细分板块的一个解读，刚刚梁总也提到了消费。上一年12月的时分，食品饮料其实也是打开了一个反弹。包含新年也要到了，咱们关于大消费这个赛道也是十分重视。请梁总首要给咱们讲一下您关于2023年食品饮料的出资时机怎么看?
梁杏：我觉得跟着经济的复苏，消费包含食品饮料板块大约率也会有一个体现。可是我个人的观念是，食品饮料板块或许仍是一个阶段性的反弹时机，详细的节奏或许不是那么好掌握，可是倾向所以在上半年。
方才也提到，新年其实是食品饮料的消费旺季，包含春季的糖酒会等等都是在春天或许说上半年产生的。相对来说，根本面上上半年或许会要好一些。由于我不知道二次感染或许重复感染这个潜在的危险点什么时分迸发，所以节奏上我没有办法十分明晰的掌握。可是我觉得假如不考虑二次感染或许说重复感染的问题，应该来说上半年或许会比下半年时机更好。
其他，我觉得食品饮料在2023年的反弹高度或许相对有限。假如你问我绝对值有多高，我不知道。可是我想表达的是，2020年那样的高度应该是不会抵达的。很重要的原因便是食品饮料职业从2016年到2020年接连四年体现十分好，使得它的估值有极高的催化。比方国证食品饮料指数的估值在2021年1月抵达它的最高点，是67倍的估值。其时我现已震动了，67倍简直现已是科技板块的估值了，我的经历里消费板块是没有这样高估值的。2021年和2022年就进入到了调整期，咱们曩昔两年一向都在说它是要还账的，应该来说这个判别也是比较精确的。那么即使到了现在，食品饮料的估值大约是36倍左右，很难说这个估值现已十分抱负了。所以这是限制食品饮料反弹高度的一个十分重要的原因。它的估值曩昔两年尽管一向在还账，可是没有还到很廉价的方位。这个是一个比较大的问题。
所以2023年，在消费反弹的主线下咱们以为食品饮料职业是有时机的，可是它或许更多的体现为阶段性时机，反弹高度或许没有办法等待特别高。原因便是，一方面居民的消费志愿从2019年公共卫生防控之前其实现已缓慢下行了，那么消费反弹或许也会遭到居民消费志愿趋于边沿保存的限制。尽管有一部分人想报复性消费，可是更多的人或许会想把钱留下来应对未来的不承认性，这就不是有没有钱的问题、而是有钱不想花的问题。当然假如后边国家推出了各种消费券或许各种促消费方针，那咱们就要看这个方针的影响力度究竟有多大。所以咱们只能有一个根底的判别，但也或许有有一些咱们预料不到的作业产生，比方说假如到时分国家推出消费券的力度十分之大，它有或许有行情。
另一方面便是，食品饮料职业的估值或许消化的也没有那么彻底，现在的估值水平在前史上并不算很廉价的方位，大约还处于中等偏上一点点。那它的估值不行廉价的话，也会相对来说限制反弹的空间。
当然，咱们仍是要重复跟咱们着重，食品饮料它本身是个常青树，所以长时刻或许坚持定投的话，问题也不是特别大。
2、 医药职业：未来可期
主持人：请梁总再给咱们讲讲医药板块。
梁杏：我从短期、中期、长时刻这些维度来给咱们剖析一下医药板块其时的根本面状况，以及2023年医药板块是不是有期望会迎来复苏。
先说一个定论，我觉得医药2023年大约率能够跑赢食品饮料，也便是2023年医药职业的反弹高度大约率会高于食品饮料。
(1) 短期要素：集采和公共卫生防控影响边沿改进
尽管集采或许还会有，可是像2021年和2022年那么密布的集采不必定那么多了。咱们现在所看到的集采或许仍是会有，可是或许影响不是那么大。当然咱们其实没有办法说在年头就能彻底把未来一切的集采都猜测到，集采有国家级其他，还有各省市的，人家也不会提早都告知你了对吧。假如后边要出来比咱们现在预期的严峻许多的集采种类，那是其他一回事儿。我只说咱们现在站在年头，看到的或许便是TAVA、主动脉、化学发光、OK镜有一些集采，这个起伏和力度的影响或许不会有那么大。这是榜首点。
第二点的话便是方才前面说的公共卫生防控要素。其实在2022年，公共卫生防控对医药板块的成绩仍是有必定影响的。除了核酸检测相关企业在2022年或许成绩略微美观一点，其他医药企业其实很抑郁的，由于你的研制、出产出售同样会遭到影响，那他的收入或许就会遭到边沿影响。所以2021年集采没有把医药职业的根本面和景气量打趴下，可是2022年他们反而遭到了比较大的影响。可是咱们现在来看，2023年人流物流都会有一个很好康复。在这样的状况下，医药企业研制、出产出售的功率也会得到一个有用进步和康复，那它的根本面也会得到一个修正。
所以，短期来看，集采或许没有幻想的那么严峻了。其他，方针转产生转向后医药职业的根本面也会得到一个很好的修正。
(2)中期要素：方针支撑
咱们看到上一年四季度医药板块就开端反弹，其实是有一些方针上的诱因的。
一个是上一年十月份如同有一个生化的集采，降价起伏不及预期，没有幻想中降价那么多。第二个是医疗新基建，便是贴息贷款，逾越千亿元的财务贴息贷款落向医疗器械职业。
医疗新基建这个词在2020年的时分比较火，咱们知道老基建是“铁公基”，新基建便是许多跟科技相关的根底设施建造。医疗为什么也算是科技板块，由于它里边许多东西仍是有必定科学技能含量。比方ICU的整个监测设备，你得有技能含量才能把患者的体征做一个更好的监测。
(3)长时刻要素：老龄化和消费晋级
第七次人口普查成果出来了今后，假如拿60岁以上的人数跟第六次人口普查去比的话，多出来10%。便是相当于每过十年60岁以上的人口多10%，这个速度其实仍是蛮触目惊心的。加上现在新生儿的数量也没有那么多。咱们国家改革敞开这么多年后人均预期寿数是不断进步的，像一线城市北京、上海人均预期寿数之前是70多岁，现在或许都要到80多岁了。其实咱们的身体就像机器，零件总有遇到问题的时分。许多人年岁还比较小的时分就现已开端由于各种压力导致身体的小毛病许多，跟着年岁越大就越需求去跑医院、用药也会增多。所以医药职业的这种长时刻逻辑，或许说支撑仍是存在的。
我有一次出去跟他人沟通，对方说人口老龄化应该是医药职业的负面要素，其时我都惊呆了。他说老龄化今后再过好多年，人口就越来越少了，那么医药职业的需求就渐渐削减了。我觉得一个长时刻要素里边，它必定有许多正面的也有一些负面的东西，可是咱们能够去看，老龄化对医药职业的正面影响应该仍是更多一些，由于老龄化这个进程中其实伴跟着人均预期寿数的进步。你或许曾经活70岁，可是跟着日子条件改进、医疗技能进步了，今后你能活80岁，那你多活了十年就要用许多的药物保持或许说进步自己的生命质量。
一起，改革敞开这么多年它也是一个消费晋级的进程，由于咱们的经济水平比较曾经必定有极大的进步。现在咱们对用药，并且用好药改进生计质量是有十分殷切的希望。比方说寿数从70岁进步到80岁，让我在床上躺着多活十年我乐意吗?不乐意。可是假如有药物能够有质量地进步我的日子质量，比方说拄个拐杖多活十年，那我必定仍是乐意的。乃至再有药物能够使你不必拄拐杖，走的慢一点并且多活十年，那我信任咱们都是乐意去运用这个药物的。
所以长时刻的逻辑便是人口老龄化和消费晋级的支撑。
全体来看，咱们现在看到的是什么?便是短期、中期、长时刻逻辑其实它都有一个共振向上的进程。方才前面也提到2022年其实医药根本面是往下走的，遭到了公共卫生防控的影响，可是2023年这些问题都会得到一个改进，所以根本面上的短期、中期、长时刻逻辑都是向好的。当然假如忽然出了个什么超预期的集采，那便是其他一回事。可是现在来看，咱们觉得医药职业仍是蛮好的。
(4)估值：仍在底部
说完了根本面，咱们来说估值。医药职业在2021年和2022年接连两年的冲击之下，它的估值其实是到了十分低的方位了。上一年四季度有一个小的反弹，现在尽管不是最廉价了，可是仍是底部，仍是处在前史上的一个长时刻底部。
为什么我方才前面会做一个定论，觉得2023年或许医药板块的时时机比食品饮料要好。
一个很重要的原因便是，根本面上都会有复苏，可是估值上，食品饮料跟医药比它就没有那么廉价。医药的估值它便是很低。估值低的东西，那你反弹的空间理论上来说就会更大一些。
这便是医药职业的全体状况。咱们公司有许多医药方面的基金，有大的掩盖整个医药职业的国泰国证医药卫生指数基金(160219)，还有聚集在生物医药范畴的生物医药ETF(512290)，还有立异药相关的立异药沪深港ETF(517110)，医疗ETF(159828)首要包含医疗器械和医疗服务，还有更细分的疫苗ETF(159643)。
(5)医药职业中要点重视生物医药和立异药
医药职业中假如要详细去挑的话，我会比较主张咱们重视立异药和生物医药的方向。由于这个方向或许科技含量和科技特点更高一些。
比方咱们的立异药沪深港ETF(517110)，也包含了港股的立异药，所以它的弹性仍是蛮好的。立异药本身也是未来医药职业开展的一个十分重要的方向。
立异药和生物药有什么区别?便是生物医药里边它有生物立异药，有IVD、血制品、疫苗，还有辅佐生物立异药企业作业的CXO。立异药它是包含生物立异药和化学立异药。其实生物立异药和CXO部分是有堆叠的，疫苗或许也有一些堆叠，由于疫苗本身也是归于生物范畴，也有许多立异的规模。比方说现在出来的mRNA技能，还有重组蛋白疫苗，它或许就跟生物科技有必定的联络，所以它也在生物立异药里边会呈现。
从弹性上来说的话，立异药要更猛、弹性更大一些，生物医药便是方向或许更承认，它便是走生物科技这个方向。所以从弹性，以及开展方向来看，我觉得或许立异药这个方向是未来的一个要点。
当然，也不代表说医疗器械和医疗服务欠好，其实医疗器械尤其是高端医疗器械也是有科技含量的，比方国产心脏支架和海外比较仍是有很大距离的，所以都是有追逐的空间。包含国内的骨关节跟海外的优异同行比较也都是有距离的，无论是医师的操作便当度仍是患者的舒适感上，都有一些距离值得去追逐。
所以，其实医药职业有很大的国产代替空间，便是你要把技能提上去追逐人家，现阶段距离仍是有的。
举一个比方，最近很火的P药和阿药，实际上从临床数据来看，P药的作用它仍是比阿药要好。可是咱们要想一件作业，假如今后咱们国内也能够造出平等作用，或许说作用比人家还要好的药品，那咱们干嘛还要去抢购海外的药对不对。
假如咱们本身的这种科研才能进步到能够跟海外并肩乃至逾越海外，那其实咱们的这个商场它就不仅仅是国内的商场，全世界的商场都有或许是咱们的。所以医药职业还有很深远的空间。
3、饲养：2023年根本面有超预期或许
主持人：消费板块还有一个饲养职业，上一年遭到猪肉期的催化招引了咱们的重视。其实到了新年也是猪肉的一个消费旺季。可是前段时刻饲养并没有如预期上涨，您以为这个首要原因是什么，2023年饲养职业还有时机吗?
梁杏：我觉得饲养职业涨幅不如预期有一个很重要的联络，便是二级商场的学习才能或许说学习水平太快了，然后就形成了一个博弈。这个影响仍是挺严峻的，或许在曩昔几轮猪周期里边，咱们都没有充沛的去了解和学习能繁母猪存栏量这样的一个方针。
可是这一轮猪周期就感觉如同咱们都十分重视这个方针。包含上一年年末、本年年头，为了这个方针咱们还炒作一团，分红两派十分明显的观念。
我先简略介绍一下这个方针。能繁母猪存栏量为什么重要，由于能繁母猪它便是饲养职业的产能。这个产能大约是分红4加6个月，什么意思?4个月是母猪怀孕生小猪的时刻，术语叫育种。剩下来6个月是小猪生下来今后花六个月的时刻养大，这个术语叫育肥。
猪肉这个职业其实挺有意思的，它的需求相对来说是比较固定的，当然也会有改变，可是大体来说便是5000万吨上下。2010年到2018年都是5000万吨往上，2019年今后就往下掉，由于2019年遭到非洲猪瘟的影响猪肉特别贵，然后2020年到2022年这三年遭到公共卫生防控影响，走亲访友、商务来往都少了许多。所以这个需求就掉到了5000万吨以下。全体来看，需求尽管有改变可是相对仍是比较安稳的，不会上涨下跳太凶猛。所以这个职业首要是由供给去决议的，供给里边最重要的便是能繁母猪，也便是产能。这个方针有提早十个月的指示期，这十个月便是育种4个月加育肥6个月。
这十个月的指示期它有一个什么作用，比方说2022年4月份能繁母猪存栏量就到了底部了，那么之后饲养户开端补栏，依照10个月计算，2023年2月份刚好便是新年往后猪肉供给添加导致猪肉价格往下掉。这便是为什么2022年十一猪价创出了新高(27元/公斤)，可是没反弹多少天二级商场就开端往下掉，后边就开端进入到了一个震动阶段。这个其实首要仍是商场的博弈心思在作祟的一个原因。由于我现已觉得，2023年2月份今后就不行了，那我必定不会真的比及2023年2月份，我必定现在就提早跑了呀。这个便是商场二级商场的一个博弈心思。
咱们再来说根本面的状况。现在很有或许会呈现的2023年的根本面状况是什么?有或许是补栏缺乏。前面说了2022年4月份猪周期就究竟了，然后咱们也会看到饲养户它渐渐的就开端补栏。这个补栏的行为会添加母猪和小猪的饲养。其实2022年4月份今后到现在，补栏都没有那么活跃。这跟2019年非洲猪瘟有关，其时母猪死了许多，商场上的猪就很少，所以猪肉价格暴升。之后饲养户活跃补栏，导致存量上的十分快。所以2021年，猪肉价格暴降是这么来的。
到了2022年的四月份，猪肉价格也开端反弹，到6、7月份的时分价格就特别高。可是这一轮的感觉便是，由于饲养户他们上一轮的损伤仍是在的，所以其实咱们会看到2022年4月份今后，这个补栏的活跃性就没有那么高，最高的时分月度能繁母猪存栏量环比也便是1%点多，如同没有看到破2%的。然后到上一年11、12月，三方咨询机构给出来的数据居然仍是负值。可是我看到有关部分发布的上一年11月能繁母猪存栏量环比数据是正的百分之零点几。所以咱们的确看到补栏的活跃性没有那么高。
所以很有或许产生的一个根本面上的状况便是，由于补栏活跃性不高，所以2023年商场上猪的供给其实也不多，可是2023年消费或许是有反弹的，尽管高度有限，可是只需人流、物流康复，走亲访友、商务来往又会忙起来，在这样的一个状况下，猪肉的消费量也是会有复苏的。尽管咱们说全体需求相对安稳，可是多多少少有点小复苏。那么在这个复苏的进程中，供给又跟不上，有或许2023年的猪肉价格仍是会保持在高位，乃至不扫除有立异高的或许性。所以这个便是它的一个根本面状况。
现在二级商场其实这几天饲养ETF(159865)有反弹了，并且最近持续有资金流入。这阐明最近二级商场对饲养板块的爱好又有点回来了。由于咱们发现11、12月的能繁母猪存栏量数据又不行了，那它就开端在走“或许供给缺乏、根本面复苏，导致猪价保持高位乃至立异高”这样的一个逻辑。饲养职业仍是挺有意思的，总是在震动，等根本面数据承认之后就会开端有一个二级商场的心情博弈。
这些东西假如咱们能够跟得上，你就去做短期的这种博弈，可是我觉得其实短期的博弈真的不是那么好做。其实，饲养职业它本身也是有长逻辑的，由于猪周期它便是一个又一个的小周期连成的，你会发现长时刻下来猪价仍是持续上涨的。比方咱们想想猪价现在多少钱一斤，咱们小时分多少钱一斤，爸妈小时分多少钱一斤。曩昔30年猪肉价格的涨幅其实也是十分巨大的。
其他便是饲养这个职业其实也是在向头部会集的。咱们觉得养猪需求技能吗?有科技含量吗?如同不太有对吧。可是现在饲养职业的开展趋势便是集约化、数字化，经过智能化的方法来养猪，渐渐就会把小的饲养户、饲养场筛选出去，当然现在不是说立刻就筛选，可是它是一个趋势。长时刻下来的话，向头部会集应该来说也是一个趋势。比方像美国前五大饲养场的占比是35%。咱们国家前五大的占比现在差不多是10%。所以应该来说仍是有许多空间的。
所以这便是饲养职业的一些长逻辑，假如你觉得短期的周期欠好掌握，你又想能够跟上猪肉价格的涨幅，那么做一个长线的出资布局也是能够考虑的。我自己也觉得，有的时分二级商场的心情改变和动摇有点太大了。在饲养这个职业上，咱们关于要害方针的习得特别快才行。能繁母猪存栏量这个数据咱们也是很好找的，由于有关部分每个月大约10号左右都会发布数据。想要测验做二级商场博弈，那你能够重视这个要害方针的改变。假如你觉得短期博弈做欠好，那你就做我方才说的长逻辑也是ok的。
四、港股商场时机解析
主持人：接下来请梁总聊聊港股的出资时机。
梁杏：港股是这样的，在2022年尤其是上半年的时分，港股的跌幅也是十分大的。其时有中概股的影响，有美相关部分加息的影响，由于港股跟美股也有必定的心情和资金上面的联络。港股它是一个自在的商场，所以会更简略遭到像美相关部分加息等等危险要素它的影响。
所以港股上一年的动摇是十分十分大的。那在本年的话，许多相关要素都有缓解。咱们方才说，港股跟A股商场或许说跟内地经济也是高度联络的，许多A股的股票也在香港上市。许多香港公司跟内地也是有事务来往的。所以联络真的是千丝万缕，没有办法说剥离出来的。那咱们方才前面花了很长时刻给咱们剖析，2023年咱们以为国内的经济应该来说是会好转的，然后有一个复苏的进程。那么从根本面上，对港股上市的许多相关公司会有一个支撑，这是榜首点。
第二点的话，咱们方才也提到了，港股或许跟美国的危险财物或许说活动性也是有相关的联络，那比较好的音讯便是，2023年外部的活动性便是美国加息是有望放缓的。有些卖方猜测，美股加息结尾或许是在4.5%-4.75%的水平，有或许到2023年四季度就开端转向降息了。现在大多数的商场观念以为美国加息的结尾应该在2023年的上半年，到年末的时分并不扫除它会转向。由于就像我方才在给咱们讲出口的时分，提到一件作业便是不管是欧洲、美国仍是日本这些重要的经济体，他们的经济增速都是在往下走的。它的人均收入总值的走势，还有PMI的方向其实从2021年二三季度开端就抵达了一个高点，之后就开端变成了趋势往下的方向。所以其实美国它也不或许说无限制一向加息下去，也需求它的活动性来支撑经济的复苏或许说支撑经济持续开展。所以，外部的活动性应该来说也会得到一个相应的放松。
所以，榜首，国内的经济复苏或许对港股的许多上市公司根本面有支撑;第二，海外活动性的改进。第三点咱们来看一下相关方针的边沿改变。
在香港除了传统的房地产之外，现在香港那儿十分抢手的便是科技股。比方咱们的港股科技ETF(513020)除了互联网企业，还掩盖了生物医药、新能源、芯片等等。当然有很大一部分是A股的上市公司在香港上市，还有一些是A股没有的，比方港股科技股的“蔚小理”就不在A股上市。还有许多互联网企业比方腾讯、网易也不在A股上市，就能够经过一些基金的方法去进行出资。
详细来看，互联网方面2022年其实监管现已常态化了，跟美国的审计冲突也逐渐得到了妥善的处理。2023年咱们要全力去复苏经济，所以许多方面或许也会有方针上的优化和边沿改进，从方针面来说咱们觉得问题也不是特别大。互联网企业在2022年还做了许多作业，比方说降本增效。许多相关企业三季报的就能看出降本增效的作用，对成绩是有改进的。
第四方面的话，便是港股的估值。之前咱们就老是说港股廉价，有人说港股值得出资是由于廉价，也有人说港股都廉价了十几年了，这其实是之前咱们关于港股估值的评论。包含上一年其实我也会重复跟咱们着重，咱们去买港股应该重视的是它有A股没有的一些稀缺标的，而不是说冲着它的估值去买。
上一年其实并没有看到港股估值有回归这样的一个趋势，可是在本年咱们要说这个估值低的确仍是一个挺好的优势。未必说它要向A股彻底挨近或许回归，可是由于估值低，它略微弹一点就能够取得估值上的股价奉献。
所以，全体来看，港股现在拥有这四方面的优势。尽管上一年现已开端有反弹，可是本年应该仍是有时机的。咱们能够去港股科技ETF(513020)和港股通50ETF(159712)。港股科技便是出资香港的科技股，港股通50是一个宽基，便是在港股通里边选了50个最大、最有代表性的股票。要论弹性的话，港股科技必定是比港股通50大的，由于港股科技ETF里边是生长股，可是假如你想选一个代表港股方向的财物，那港股通50ETF它是能够达到方针的。咱们能够依据自己的偏好去挑选。
五、2023年出资主线整理
主持人：最终请梁总跟咱们总结一下2023年您看好的出资主线。
梁杏：前面咱们整理过经济的三驾马车，我就顺着这个来给咱们再整理一下对应的二级商场一些职业和板块的出资时机。
1、 大消费板块
消费方面，食品饮料和医药都是看好的，可是或许更看好医药。然后医药里边，生物医药、立异药或许会弹性更大。其他饲养的根本面在2023年会有超预期的或许性，是二级商场的博弈心态比较重，假如掌握欠好的话就主张咱们抛弃，或许从长逻辑来处理都是能够的。
消费还有一个十分重要的抓手便是轿车，轿车其实是衔接消费端和制造业两头的一个十分重要的抓手。国家从上一年开端就现已大力促进轿车的消费，2023年咱们以为仍是会持续促进下去，可是它有一个小小的问题，便是新能源车现在的占比越来越高。咱们前面在讲出资的时分，讲到固定财物出资增速有或许会遭到出口的影响，首战之地便是碳中和主线，所以新能源车、光伏尽管根本面都仍是很好的，可是2023年或许会遭到出口影响导致动摇加大。所以，从这个视点来看，轿车或许也会遭到必定的影响，有一点动摇。
所以我不是说轿车时机欠好，我是说它时机挺好可是或许会有动摇，假如你能够接受这个潜在的动摇和危险，那么轿车仍是能够搞的。咱们的轿车ETF(516110)是全商场仅有的一个种类，别家没有整车份额这么高的产品，它有55%的整车、38%的零部件，还有一些智能驾驭之类的东西。
其他，疫后修正也能够重视影视ETF(516620)。影视方面，这三年你去了多少次电影院，2023年我信任咱们会比前面三年更多的走进电影院，这个其实是有一个根本面上的修正。
游戏咱们也是看好的，一方面它根本面的确有复苏，上一年腾讯等游戏公司都拿了不少的游戏批文，并且游戏估值也不贵。其他许多公司游戏出海也很活跃，一起还有元世界概念的加持。当然元世界是一个时机危险并存的东西，一旦炒作概念的时分能给你炒成天，可是它也能让你下来。所以游戏板块或许动摇会比较大。假如是依照它根本面走的话没什么大的问题，可是一旦有元世界这个概念加持就上上下下特别快。能够重视游戏ETF(516010)、游戏沪深港ETF(517500)。
2、科技生长板块
再看看科技生长板块。
(1) 芯片
咱们对芯片的观念便是短空长多。
芯片有三重周期，需求周期、科技立异周期、国产代替周期。现在需求周期仍是在往下走，或许2023年跟着经济的复苏，芯片的需求周期会进入上行阶段，可是在那之前咱们的观念仍是小空的。科技立异和国产代替这些中长时刻周期都是往上的，所以它便是小周期往下、中周期往上、长周期往上。
什么时分或许变?或许要到2023年的下半年根本面会产生改变。咱们想捕捉它根本面的改变就勤搜新闻，有没有芯片砍单这样的状况再呈现，假如没有了，咱们都开端对芯片追加订单，然后晶圆厂扩产了，搜到这样的新闻或许便是能够考虑大力出资芯片板块的时分。现在比较适合做定投，或许分批布局。
(2) 信创
信创从上一年十一之后就很热，信创现在在商场上没有直接的ETF，相关性十分高的是咱们的软件ETF(515230)。
信创其实成绩还没有开释出来，上一年成绩也便是个位数。信创上一年四季度在二级商场涨了20%多，有一点透支。可是本年的话，根本面是很有或许跟上来的。由于信创分红政府信创和企业信创，政府前面三年都在抗疫，没时刻、没精、没钱来搞信创。现在跟着公共卫生防指控一段落了，那未来政府就有时刻、有精力去搞政府信创了。然后企业信创也很活跃，还在持续的参加。企业信创在各个职业都会呈现，便是百家争鸣的一个局势。
所以2023年，大约率能够看到整个信创工业包含软件职业的成绩有所改进。并且还有方针的强力支撑。咱们假如想去投信创，能够重视软件ETF(515230)，相关度仍是很高的。假如你觉得信创的动摇大，想搞一个稳一点的，能够考虑核算机ETF(512720)、通讯ETF(515880)。这两个的动摇都比软件ETF要小一点，但也不是没有动摇。是危险财物就必定会有动摇的，咱们要依据自己的危险接受才能去。
(3)军工
提到自主可控，军工必定也是首战之地。军工这几年成绩向好，缺陷便是咱们老是觉得不行通明。又不让我去调研，然后也不行通明，过往还老是炒概念，所以资本商场有的时分不太喜爱军工。
上一年军工被压的很惨，2023年军工的估值以及根本面应该是能够看到出资时机的。不过动摇也是比较大的。所以主张咱们仍是分批或许做做定投，军工板块长线必定仍是向好的，并且现在现已不但光是说咱们国内的武器配备行情了，比方之前研制的东西现在都要出产，然后都要给配备上。咱们会看到，海外的一些国家他们的军费开支也在进步，咱们国家一向都是在7%左右。有一些处在平和状况的国家也开端进步军费开支。所以军工咱们觉得仍是十分重要的。2023年军工ETF(512660)也是值得重视的。
(4)碳中和
碳中和方才说过了，2023年应该来说根本面是好的。碳中和这个大的方向问题必定也不大，然后便是小小的动摇会扩大。由于本年出口或许会往下走一走，可是咱们也会看到像光伏它的上游也在降价，然后技能也有立异，降本增效等等也都有，所曾经景也不差。便是有一点小小的动摇或许会扩大，所以咱们要有这个心思预期。
便是这个东西仍是好的，不过或许海外需求扰动会使得它动摇有点扩大。能够重视碳中和50ETF(159861)、新能源车ETF(159806)、绿电ETF(159669)。
3、 周期板块
有色的话，2023年咱们也比较看好。由于美元掉头之后，有色、黄金这些都会有体现。可是有色其实它有一块是来自于新能源车的需求。新能源车的问题方才前面讲过了，根本面仍是好的便是有点小动摇。能够重视有色60ETF(159881)、矿业ETF(561330)。
煤炭也有或许不会有这么高的一个涨幅，应该仍是会有阶段性的行情，或许要从用电顶峰那个时分开端。本年煤炭收益或许不会有前面三年那么高。
房地产仍是值得重视的，咱们能够持续看一下房地产的开展进程，有或许上半年涨的会比下半年要好一些，由于要使经济企稳，方针上必定是上半年先出。家电、建材在2023年或许也会跟着房地产工业链有体现的时机。能够重视家电ETF(159669)、建材ETF(159745)。
4、金融板块
金融板块我觉得或许成不了全年主线。由于金融板块它有一个大的帽子叫做“服务实体经济”。其间的证券职业有或许有阶段性行情。
说了这么多，一个定论便是权益财物2023年应该是有所体现的。主张咱们在自己的危险接受才能规模之内，能够恰当的添加权益财物的装备。不管是A股、港股乃至美股都有时机。美股方面便是美国加息到头今后也有或许会迎来反弹的时机。
产品咱们比较看好黄金。跟着美元加息到头，黄金也仍是有时机的。能够重视黄金基金ETF(518800)。
债券主张大2023年的时分能够略微当心一下。由于经济复苏的时分债券它有或许就会进入一个震动调整阶段，赔率也比较低。
证券代码：600965 证券简称：福成股份 公告编号：2024-022
本公司董事会及全体董事确保本公告内容不存在任何虚伪记载、误导性陈说或许严峻遗失，并对其内容的真实性、精确性和完整性承当单个及连带职责。
近来，河北福成五丰食物股份有限公司（以下简称：“公司”）收到上海证券买卖所的《关于河北福成五丰食物股份有限公司2023年年度陈述的信息发表监管作业函》（上证公函【2024】0596号）（以下简称：“监管作业函”），公司根据监管作业函的要求，对相关事项进行仔细核对后，回复如下：
一、关于大额出资购建财物
年报显现，公司货币资金期末余额1.37亿元,同比削减78.52%，首要是购建固定财物、收买活牛及原材料导致。陈述期内，购建固定财物、无形财物和其他长时刻财物付出的现金算计5.45亿元。
1.关于固定财物。年报显现，固定财物期末余额9.42 亿元，同比添加 64.08%，首要是养牛场牛棚、归纳楼等添加。其间，养牛场建造项目本期由在建工程转入固定财物3.26 亿元。前期，公司于2019 年向控股股东出售肉牛饲养及屠宰加工相关财物，并于 2021年7月向控股股东租借土地及地上附着物，重启肉牛饲养及屠宰事务。
请公司:(1) 弥补发表2021年7月向控股股东租借土地及地上附着物时，是否包含养牛场牛棚等修建、构筑物，与养牛场现状有何差异，陈述期内出资新建财物的详细状况;(2)弥补发表陈述期内养牛场建造项意图详细建造方称号，是否为公司相关方，是否与控股股东、实践操控人、董事、监事、高档处理人员等存在事务、资金来往或其他利益联系，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;(3)弥补发表各养牛场工程建造的重要节点、转固处理时点等信息，阐明相关管帐处理是否契合《企业管帐准则》的要求。
请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
回复：
一、弥补发表2021年7月向控股股东租借土地及地上附着物时，是否包含养牛场牛棚等修建、构筑物，与养牛场现状有何差异，陈述期内出资新建财物的详细状况;
（一）土地租借状况
1、2021年7月7日，公司举行第七届董事会第十五次会议审议经过了《关于展开肉牛饲养及屠宰加工事务暨相关买卖的方案》。三河肉牛饲养分公司租借福成集团土地551.63亩用于饲养肉牛，租借期限为三年。土地租借详细数据见下表：
2、2022年3月23日，公司举行第七届董事会第十九次会议审议经过了《关于公司延伸租借福成集团饲养和屠宰用地期限暨相关买卖的方案》。在原有租借福成集团饲养用地的期限根底上延伸土地租借年限，各土地延伸后的租借期限见下表：
3、2023年2月27日，公司举行第八届董事第八届会议审议经过了《关于公司肉牛饲养分公司租借福成集团土地暨相关买卖的方案》。土地租借详细数据见下表：
4、2023年4月15日三河肉牛饲养分公司租借福成集团土地86.74亩，土地租借详细数据见下表：
（二）保存构筑物状况阐明：
1、西吴牛场
福成出资集团本想将陈述中西吴牛场土地及地上修建物一起租借给上市公司，上市公司以为西吴牛场部分构筑物已年久失修且无法作为肉牛饲养运用，达不到肉牛科学饲养规范，遂要求福成出资集团将无用的修建物撤除并自行处理修建废物，终究只保存了办公室、宿舍、食堂、牛棚1-3#（原貌）、牛棚4-7#和东牛棚1-4#（改扩建），及园区内路途（补葺）。并约好一切保存构筑物0租金。上市公司以1000元/亩/年的价格租借西吴牛场土地及剩下构筑物。
2、刘家河牛场
饲养分公司租借土地及构筑物（原鑫隆奶牛场）建造肉牛饲养场。饲养肉牛和奶牛在牛舍环境、活动空间、机械投喂及整理粪便等方面有很大不同，因而需求科学规划肉牛饲养场所。公司与施工单位对建造牛场做了相关弥补约好。
奶牛要少运动，静态饲养，以便多产牛奶，所以奶牛饲养场所设单独围栏，各自独立卧床；每头奶牛活动区域相对固定在2.5米*1.2米的空间内，相互有阻隔栏杆；牛栏内水泥硬化打底，沙土掩盖30cm。而肉牛需求多运动，坚持身形匀称确保肉质鲜美，肉牛场所需求宽阔且无单独围栏。因而，饲养肉牛需求宽阔的投喂空间，更需求有巨大的运动空间。公司在建造肉牛饲养及活动场所就有必要将原奶牛饲养围栏、室表里硬化地上悉数撤除，扩展牛舍活动空间并改用红砖铺地便于排泄物下渗地上速干。原牛场路途损毁严峻，施工方应进行从头硬化和修补。新补葺路面在施工进程中被重卡碾压有所破损。上述总撤除原硬化地上面积311,841.88㎡。
施工方对撤除的修建废物自行处理，对地上进行平坦处理，处理修建废物不能违背三河市环保要求。其撤除及运送费用与保存的构筑物施工款相抵消。
保存4座砖结构牛棚。根据饲养规矩将冬季预产的母牛会集在此饲养，给冬季出世小牛犊运用，避免冰天雪地对牛犊成活产生晦气影响。保存1#（后有扩建）、2#饲料库房。该库房用于贮存饲料干料，砖墙结构便于防风、防火。
3、兴隆庄、刘家河牛场
兴隆庄牛场及刘河牛场存在简易办公室、门卫室、围墙等构筑物能继续运用，能抵达安全规范。对上述构筑物不再撤除新建，并对合同施工内容做同步改动。为确保公司与施工方的权益公正，对保存构筑物节约的施工款，改动施工内容为公司新建3个牛粪棚。门卫、办公室及围墙利旧项目约1,027.95万元，三个牛粪棚结算造价金额1,211.9万元，超出了合同内利旧部分的工程款。
（三）养牛场建造状况
1、西吴养牛场北区
公司第七届董事会第十九次会议抉择扩展存栏活牛规划，添加本钱开销改扩建肉牛饲养设备，经招招标，项目承包给隆达建工集团有限公司进行工程施工建造。2022年3月20日肉牛饲养分公司与隆达建工集团有限公司签订了修建施工合同，合同总价为1.50亿元。牛场坐落河北省三河市燕郊镇大石各庄村西，占地上积381.48亩，建造面积172,267.88平方米。
西吴养牛厂北区改扩建（钢构）及隶属工程项目，如下表：
西吴牛场北区建造周期自2022年3月25日至2022年9月5日，算计163天。2022年9月22日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.49亿元，并于2022年9月30日转入固定财物。
2、西吴养牛场南区
公司第八届董事会第四次会议抉择继续添加本钱开销改扩建肉牛饲养设备，经招招标，项目承包给隆达建工集团有限公司进行工程施工建造。2022年9月15日肉牛饲养分公司与隆达建工集团有限公司签订了修建施工合同，合同总价为5476.93万元。牛场坐落河北省三河市燕郊镇西吴各庄村北，占地上积112亩，建造面积44,841.59平方米。
西吴牛场南区建造项目，如下表：
西吴牛场南区建造周期自2022年9月29日至2022年12月30日，算计125天。2022年12月30日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款5399.35万元，并于2022年12月31日转入固定财物。
3、刘家河养牛场
公司第八届董事会第十次会议审议经过《刘家河养牛场建造项目建造工程施工合同》，经招招标，项目承包给承德宏远建造集团有限公司进行工程施工建造。2023年4月10日肉牛饲养分公司与承德宏远建造集团有限公司签订了修建施工合同，合同总价为1.80亿元，项目发动一个月后，承德宏远建造集团有限公司单方面中止施工建造，公司根据招标文件由招标第二名三河市宏盛修建有限公司候补完结建造。牛场坐落河北省三河市楼房镇刘家河村和同心庄镇立家庄村，占地上积502.25亩，建造面积242264.02平方米。
刘家河牛场建造项目，如下表：
刘家河牛场建造周期自2023年4月16日至2023年11月4日，算计219天。2023年11月4日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.83亿元，并于2023年11月30日转入固定财物。
4、兴隆庄养牛场
公司第八届董事会第十一次会议审议经过《兴隆庄昌盛路东、西侧养牛场建造项目建造工程施工合同》，经招招标，项目承包给三河市宏盛修建有限公司进行工程施工建造。2023年5月10日肉牛饲养分公司与三河市宏盛修建有限公司签订了修建施工合同，合同总价为1.59亿元。牛场坐落河北省三河市楼房镇兴隆庄和孙辛庄等村，占地上积430.19亩，建造面积189484.93平方米。
兴隆庄牛场修建项目，如下表：
兴隆庄牛场东西两边建造周期自2023年5月16日至2023年12月4日，算计203天。2023年12月4日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.49亿元，并于2023年12月31日转入固定财物。
二、弥补发表陈述期内养牛场建造项意图详细建造方称号，是否为公司相关方，是否与控股股东、实践操控人、董事、监事、高档处理人员等存在事务、资金来往或其他利益联系，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;
陈述期内，饲养分公司与承德宏远建造集团有限公司、三河市宏盛修建有限公司别离签署《建造工程施工合同》，托付施工方对兴隆庄牛场、刘家河牛场按图施工，竣工后按图检验。托付方对项目工程有分包施工状况。
在建造牛场开工之前，饲养分公司托付廊坊赛肯特修建勘察规划有限公司进行规划出图；托付河北恒奥工程项目处理有限公司展开建造工程造价，编制预算书及工程量清单；托付河北天海测绘服务有限公司三河市燕郊分公司公司进行现场丈量区域面积；托付贾建伯、王彦飞为修建现场项目经理人进行监督处理；竣工后饲养分公司与承德宏远建造集团有限公司、三河市宏盛修建有限公司联合进行按图检验、工程量承认，工程结算。公司托付的规划、造价、测绘、监理等法人及天然人都不是公司相关方，与控股股东、实践操控人、董事、监事、高档处理人员等不存在事务、资金来往或其他利益联系。
三、弥补发表各养牛场工程建造的重要节点、转固处理时点等信息，阐明相关管帐处理是否契合《企业管帐准则》的要求。
1、西吴养牛场北区。建造周期自2022年3月25日至2022年9月5日，算计163天。2022年9月22日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.49亿元，并于2022年9月30日转入固定财物。
2、西吴养牛场南区。建造周期自2022年9月29日至2022年12月30日，算计125天。2022年12月30日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款5399.35万元，并于2022年12月31日转入固定财物。
3、刘家河养牛场。建造周期自2023年4月16日至2023年11月4日，算计219天。2023年11月4日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.83亿元，并于2023年11月30日转入固定财物。
4、兴隆庄养牛场。建造周期自2023年5月16日至2023年12月4日，算计203天。2023年12月4日工程竣工检验完结，工程实践结算付出工程款1.49亿元，并于2023年12月31日转入固定财物。
公司建造上述养牛场，严厉依照董事会审议要求，托付有资质的规划、勘察、造价公司，延聘现场项目经理人监理施工、竣工后两边一起按图检验、承认工程量决算，公司转入固定财物等合法有用流程，相关管帐处理契合《企业管帐准则》的要求。
四、请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
管帐师回复：
针对牛场建造项目，管帐师实行的首要审计核对程序如下：
（1）了解和点评与牛场建造相关的要害内部操控的规划和运转是否有用；
（2）核对牛场建造项意图报批、审议、招招标和中标状况；
（3）函证土地租借状况、核对土地租借期限、单位租金与商场状况及租金付出状况；
（4）访谈、企查查/天眼查查询土地租借方、招标方和中标总包方状况；
（5）现场检查工程状况，核实工程款的批阅、结算和银行付款状况；
（6）复核工程竣工结算造价陈述和工程造价结算复审陈述。
管帐师在实行上述审计程序所获取的首要审计根据如下：
（1）项目建造出资相关的内部操控测验草稿材料；
（2）牛场建造项意图可研陈述、项目存案、董事会审议和公告等相关材料：
（3）牛场建造项目用地的租借协议、设备农用地存案表、租金付出银行流水等；
（4）牛场建造项目预算、招招标、中标通知书、规划和施工等合同及弥补合同、施工图纸；
（5）牛场建造项目工程款付出批阅单、银行付出流水、项目竣工检验单、工程竣工结算造价陈述及工程造价结算复审陈述。
管帐师核对定见：
（1）咱们未发现，2021年7月向控股股东租借土地及地上附着物时与养牛场现状状况、陈述期内出资新建财物的详细状况与企业的回复存在不共同的状况；
（2）陈述期内养牛场建造项意图施工方为承德宏远建造集团有限公司、三河市宏盛修建有限公司，咱们未发现其为公司相关方和与控股股东、实践操控人、董事、监事、高档处理人员等存在事务、资金来往或其他利益联系；也未发现其存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况。
（3）陈述期内各养牛场工程建造的重要节点、转固处理时点与咱们年报审计状况共同，未发现其管帐处理不契合《企业管帐准则》的状况。
2.关于存货。年报显现，存货期末余额8.55亿元，同比添加44.34%。其间，耗费性生物财物期末余额2.76亿元，同比添加429.87%;在产品期末余额 6400.35万元，同比添加111.31%。本期未计提存货贬价预备。
请公司:(1)弥补发表活牛收买的详细状况，包含但不限于供货商称号、收买金额、定价根据、收买时刻、付款组织、交给组织及详细资金流向，是否存在供货商中天然人占比较高的状况，相关资金流出是否对应开具发票，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;(2)列示耗费性生物财物的详细明细，并结合活牛商场价格、出售状况、库龄等要素，阐明很多收买活牛是否具有商业合理性，陈述期内未对耗费性生物财物计提贬价预备是否审慎、合理;(3)弥补发表在产品的首要品类，阐明在产品大幅添加的原因及合理性。
请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
回复：
一、弥补发表活牛收买的详细状况，包含但不限于供货商称号、收买金额、定价根据、收买时刻、付款组织、交给组织及详细资金流向，是否存在供货商中天然人占比较高的状况，相关资金流出是否对应开具发票，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;
（一）、活牛收买详细状况，详见下表。
公司在收买活牛买卖中，2023年活牛价格全体下降趋势，在第一季度价格区间为45.3—44.32元/kg ；第二季度价格区间为43.89—37.8元/kg；第三季度价格区间为43.84—35.43元/kg；第四季度价格区间为40.8—28.11元/kg。
公司在收买活牛买卖中，其间天然人占比为42.51%，相关资金流出已对应开具发票，不存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况。
二、列示耗费性生物财物的详细明细，并结合活牛商场价格、出售状况、库龄等要素，阐明很多收买活牛是否具有商业合理性，陈述期内未对耗费性生物财物计提贬价预备是否审慎、合理;
公司核算活牛分为耗费性生物财物和出产性生物财物。耗费性生物财物是为出售而持有的、或在将来收成为农产品的生物财物，是对为出售的母牛及小牛的归类规范，即使成长为体重及有繁衍才能的大牛也达不到公司对繁育母牛的规范，仍然归类是耗费性生物财物。出产性生物财物是为产出农产品、供给劳务或租借等意图而持有的生物财物，是为完结公司饲养及繁育需求的母牛拟定的相关规范，因而是为繁育小牛做的规范。
公司对耗费性生物财物进行分栏分类饲养，饲养区域为存栏待售活牛，不按性别进行区别。公牛和母牛别离在不同牛棚，出售时为快捷客户选择。出产性生物财物合适繁衍为规范的活牛，围圈在不同牛棚，并根据成长月龄，孕期、哺乳期，小牛断奶后等不同阶段，将母牛放置在不同牛棚中。尽管母牛抵达性老练的繁衍才能，体重抵达必定规范，但不契合公司对出产性生物财物的归类规范，仍然将其划分为耗费性生物财物。
2023年12月31日，耗费性生物财物明细如下表：
公司收买活牛进行规划化饲养，各事务环节操控得力，饲养本钱一直有较强的优势。公司2023年对外出售活牛94,077,496.00元，归纳本钱48,662,667.46，元，毛利率抵达48.27%。毛利率受商场出售行情影响同比有所下降，但盈余水平仍然可观。
公司收买活牛时，遍及是青少阶段体重1000斤左右，有的在700斤左右。经过牛场精心饲养，一年内能抵达1500—1800斤左右。在本钱有用操控的前提下，肉牛及繁育母牛的个别价格及价值上有了显着的进步。
公司从2021年下半年展开养牛事务，所收买的公牛、母牛最长库龄才2年半左右，正处于繁育才能顶峰时段，肉牛连续出栏进入屠宰环节。从库龄来看，公司将未成年小牛饲养为价值最大化，进步牛群全体价值的平稳阶段；关于能繁母牛也正处于繁育才能最强阶段，个别价值遍及进步。公司经过科学饲养后，活牛出售价格比收买价格有显着的进步。公司现存生物性财物可变现价值为307,428,600元，高于库存本钱。因而，公司在陈述期内未对耗费性生物财物计提贬价预备是审慎、合理的。
公司展开肉牛饲养事务，首要收买是纯种西门塔尔和安格斯。已建成的西吴、兴隆庄、刘家河三个牛场能抵达饲养3万头牛的规划，而且租借4.4万亩土地栽培玉米、小麦，为饲养肉牛供给满意的青储饲料。2023年下半年开端，活牛价格开端下降，公司购买活牛本钱也随之下降，为抵达满意的饲养规划，公司适当地根据商场价格改变进行收买，是契合商业合理性及买卖逻辑的。
三、弥补发表在产品的首要品类，阐明在产品大幅添加的原因及合理性。
在产品首要包含肉制品与速食物分分公司的在出产线上的未加工原材料、辅料、包材、在线上出产行将入库的半成品、兴荣农业未老练小麦的本钱；肉牛饲养的待转本钱（孕期母牛饲养本钱待转至重生小牛）等。
在产品期末余额 6400.35万元，同比添加111.31%。在产品首要有：肉牛饲养的待转本钱(期末余额4217.31万元，较年头添加2001.84万元)，兴荣农业子公司的小麦期末余额1841.67万元，较年头添加1841.67万元。这两类在产品占期末余额94.67%。在产品大幅上升是出产、栽培进程中的天然存在，是契合实践的正常效果。
四、请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
管帐师回复：
针对存货项目，管帐师实行的首要审计核对程序如下：
（1）了解和点评与存货相关的要害内部操控的规划和运转是否有用；
（2）核对活牛收买获得的审计根据，核对资金流向、收买价格和供货商状况；
（3）访谈、企查查/天眼查查询和函证活牛供货商的收买和付款状况，核对其与实践操控人及其相关方是否存在相相联系或利益输送；
（4）现场盘点存货，重视存货的品项、骨架、外观、体型特征等，与账面记载的存货进行核对；
（5）根据活牛的商场价格进行减值测验，核对耗费性生物财物是否存在贬价预备；
（6）根据企业管帐准则核对本钱核算办法的精确性，从头核算本钱分摊金额和期末在产品金额。
管帐师在实行上述审计程序所获取的首要审计根据如下：
（1）存货相关的内部操控测验草稿材料；
（2）活牛收买的合同、运送单、入库单、过磅单、收牛单、检验单、发票、付款批阅单、银行付款流水；
（3）耗费性生物财物活牛的商场价格；
（4）本钱归集分摊核算表；
（5）存货盘点表；
管帐师核对定见：
（1）公司活牛收买的状况与咱们年报审计状况共同，未发现资金实践流向实践操控人及其相关方的状况；
（2）耗费性生物财物的状况与咱们年报审计状况共同，未发现陈述期内收买活牛不具有商业合理性的状况，也未发现耗费性生物财物需计提贬价预备的痕迹。
（3）在产品的首要品类和大幅添加的原因与咱们年报审计状况共同，未发现陈述期内在产品大幅添加不合理的状况。
3.关于生物财物。年报显现，出产性生物财物期末余额1.66亿元，同比添加3.96%，陈述期内新增外购母牛5246.81万元，自行培养金额为 0。前期公司公告显现，关于出产的母犊牛，公司选择出优质母犊牛继续饲养成年添加优质能繁母牛种群规划。2023年7月起，公司将出产性生物财物的折旧年限由3年改动为6年。
请公司:(1)弥补发表公司树立能繁母牛种群的相关方法是否较前期产生改变，阐明陈述期内自行培养金额为0的原因;(2)弥补发表产生严峻管帐估量改动的原因，并列示改动出产性生物财物折旧年限后的详细财政影响，阐明是否存在经过不妥改动管帐估量调理赢利的景象;(3)结合前述问题，阐明公司出产性生物财物与耗费性生物财物的核算是否契合《企业管帐准则》的要求，相关内部操控是否完善。请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
回复：
一、弥补发表公司树立能繁母牛种群的相关方法是否较前期产生改变，阐明陈述期内自行培养金额为0的原因;
公司树立能繁母牛种群的方法没有改动。
2021年下半年起，公司展开肉牛育种饲养事务。收买优质西门塔尔能繁母牛（其间部分母牛已妊娠），用于树立和扩展优质根底母牛种群，进行繁衍优质母犊牛。母牛妊娠周期一般为9个月左右，考虑母牛再次配种怀孕的时刻，母牛从前次怀孕至下一次怀孕的时刻周期一般为 12 个月左右。最早母牛初配的年纪指母牛第1次承受配种的年纪。母牛抵达性老练时，尽管生殖器官现已彻底具有了正常的繁衍才能，但身体的成长没有完结,骨骼、肌肉、内脏各器官仍处于快速成长阶段，还不能满意孕育胎儿的需求，如过早配种不只会影响本身的正常发育，还会影响幼犊的健康和本身今后的出产功能。母牛初配有必要抵达体老练，即母牛基本上完结本身成长，具有了固有的外形特征。母牛的体老练年纪是饲养处理水平、气候、养分等归纳要素效果的效果,但更重要的是根据其本身的成长发育状况而定。一般状况下，抵达配种时刻为出世后13—16个月。
根据饲养经历称习气把杂交改进一次，叫作一代牛，而四代牛基本上就很挨近纯种西门塔尔牛了，改进代数越多，种类越纯的牛，长得就越快，出肉就越多。吃相同的料，长相同的天数，四代牛能比一代牛多长三百多斤肉。四代牛表面特色：头白、四个蹄子白、尾巴白，俗称“六白牛”。
优质西门塔尔牛几个判别规范：一是代数：二代、三代等小牛代数不行，对繁衍的小牛分量、成活率、花样等有影响。四代以上最为优质，头大，四肢粗大健壮，后背扁平的西门塔尔牛都是高代次种牛。二是花样：四代牛头简直全白，四肢和尾巴全白，身上大片白花，白色鲜亮，无杂色。三是体型：头较长，面宽，体躯长，呈圆筒状，肌肉饱满；前躯较后躯发育好，胸深，尻宽平，四肢健壮，大腿肌肉发达。四是健康程度，体型匀称、躯体和谐，无显着恶疾、残疾等。
第一批母牛所产一胎小牛在2021年年末至2022年上半年期间，一胎小母牛归于二、三代牛，对品相、健康程度判别，绝大部分达不到优质可繁育母牛的状况，也达不到生物性生物财物的规范，公司决议将该批小母牛对外出售。第一批母牛所产二胎小牛在2023年中期，没有彻底抵达性老练及体老练繁育才能的时刻，因而在陈述期末还没有新一代小牛出世，所以自行培养金额为0。
二、弥补发表产生严峻管帐估量改动的原因，并列示改动出产性生物财物折旧年限后的详细财政影响，阐明是否存在经过不妥改动管帐估量调理赢利的景象;
经公司近两年根底母牛群繁衍扩群饲养后，除继续繁衍优质母犊牛外（因采纳性控技能现在公犊牛较少），饲养繁衍进程中，母牛本身体重和脂肪堆积添加，能繁母牛本身经济价值亦在继续添加。一起，在母牛繁衍才能下降前，一般母牛繁衍的第5-8胎犊牛种类改变不大。从根底母牛整个存栏周期的价值考虑，根底母牛出产6-8胎后再进行筛选，可完结其对公司全体经济价值最大化，除个别特殊状况外，一般在母牛繁衍6-8胎小犊牛后筛选出售。为客观精确反映公司出产性生物财物-种牛（肉牛）的状况，一起根据慎重性准则，从头核定出产性生物财物-种牛（肉牛）的折旧年限为6年。
经公司第八届董事会第十三次会议和第八届监事会第八次会议审议经过了《关于公司管帐估量改动的方案》，并根据《企业管帐准则第28号——管帐方针、管帐估量改动和过失更正》的相关规则，本次管帐估量改动选用未来适用法进行管帐处理，不需追溯调整。本次管帐估量改动无需对已发表的财政陈述进行追溯调整，不会对公司 2022 年度及曾经各年度的财政状况和运营效果产生影响。
管帐估量改动从2023年7月1日起适用，对公司 2023年度财政报表及未来年度将产生影响。受管帐估量改动影响，公司添加出产性生物财物净额为25,121,736.66元，存货添加13,780,051.53元，净赢利影响11,341,685.13元。
公司严厉依照企业管帐准则进行核算，不存在运用管帐估量改动调理赢利的景象。
三、结合前述问题，阐明公司出产性生物财物与耗费性生物财物的核算是否契合《企业管帐准则》的要求，相关内部操控是否完善。
公司遵从《企业管帐准则》核算要求，并结合公司饲养活牛不同区域、不同月龄、不同饲养意图，对活牛分为耗费性生物财物和出产性生物财物。耗费性生物财物是为出售而持有的、或在将来收成为农产品的生物财物。出产性生物财物是为产出农产品、供给劳务或租借等意图而持有的生物财物。各项核算契合《企业管帐准则》的要求。
公司饲养工业环节很多，为契合各项处理要求，树立了完善的内操控度，别离约好了各个环节职责，确保饲养安全，核算清楚。公司于2023年修订了《三河肉牛饲养分公司准则汇编》，对饲养事务环节进行优化、处理规范化。如牛处理准则、饲料处理准则、运营处理准则、行政人资处理准则、捍卫处理准则、财政处理准则、磅房处理准则等。
管帐师回复：
针对存货项目，管帐师实行的首要审计核对程序如下：
（1）核对董事会审议管帐估量改动的相关材料；
（2）访谈和核对繁育牛实践可出产犊牛状况；
（3）比照同行业公司出产性生物财物折旧年限；
（4）核对管帐估量改动影响金额；
管帐师在实行上述审计程序所获取的首要审计根据如下：
（1）管帐估量改动董事会审议材料
（2）中国农科院北京畜牧兽医研究所出具的繁育牛出产犊牛的阐明；
（3）同行业公司出产性生物财物的折旧年限；
（4）管帐估量改动影响财政报表的核算表
管帐师核对定见：
（1）公司能繁母牛种群的相关方法与咱们年报审计状况共同；
（2）公司严峻管帐估量改动原因和对财政影响与咱们年报审计状况共同，咱们未发现经过不妥改动管帐估量调理赢利的景象；
（3）咱们未发现出产性生物财物与耗费性生物财物的核算不契合《企业管帐准则》的要求，相关内部操控未及时修订。
4.关于长时刻待摊费用及生态农业事务。年报显现，公司展开生态农业事务，经过控股子公司三河市兴荣农业发展有限公司(以下简称兴荣农业)及农业合作社直接向农户租借土地。长时刻待摊费用期末余额 1.30 亿元，同比添加294.82%，首要原因系土地租借费本期添加1.34亿元。兴荣农业系公司向控股股东收买的标的财物，兴荣农业参加出资的四家农业合作社算计构成商誉648.79万元，陈述期内全额计提减值预备。
请公司:(1) 弥补发表兴荣农业及农业合作社向农户租借土地的详细状况，包含租借期限、租借价格、定价根据、付出组织、资金流向、是否相应开具发票等，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况，并阐明土地租借费摊销的详细管帐处理，是否契合《企业管帐准则》的要求;(2)弥补发表公司展开生态农业事务中种子、肥料等物料的收买状况，包含但不限于供货商称号、收买金额、定价根据、收买时刻、付款组织、交给组织及详细资金流向，是否存在供货商中天然人占比较高的状况，相关资金流出是否对应开具发票，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;(3)弥补发表四家农业合作社商誉构成的详细状况，并根据《揭露发行证券的公司信息发表编报规矩第15号--财政陈述的一般规则(2023年修订)》相关要求，弥补发表商誉减值测验进程、参数及商誉减值丢失的承认办法，阐明是否存在生态农业事务展开不及预期的状况，是否存在前期向控股股东收买相关财物时定价不公允的状况;(4)弥补发表进行商誉减值测验的评价陈述。
请年审管帐师阐明对上述事项实行的审计程序、获取的审计根据，并对上述问题逐项发表定见。
回复：
一、 弥补发表兴荣农业及农业合作社向农户租借土地的详细状况，包含租借期限、租借价格、定价根据、付出组织、资金流向、是否相应开具发票等，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况，并阐明土地租借费摊销的详细管帐处理，是否契合《企业管帐准则》的要求;
1、2023年3月23日，公司举行第八届董事会第九次会议审议经过了《关于公司出资扩展生态农业的方案》，2023年方案扩展公司生态农业规划，建造农业规范化栽培基地，栽培3万余亩小麦、小麦种子、玉米和其他农作物。到2023年12月31日，我公司栽培小麦4.4万亩，抵达预期。
其间，公司收买兴荣之前（到2023年05月31日）：租借亩数19976.7亩，租金34,297,414.50 元；收买兴荣之后（2023年06月01-2023年12月31日期间）：租借亩数24243.43亩，付租借金87,633,606.90元。
2、土地租借的年限为1-7年，其间租借期限在1年的占比较大，触及村庄86个。其间，租借年限在1年期的有18933.97亩；租借2年期的有6507.18亩；租借3年期的有3054.42亩；租借4年期的有688.3亩；租借5年期的有8351.27亩；租借6年期的有4700.15亩；租借7年期的有1984.84亩，算计44220.13亩。
租借定价根据依照当地农户租借土地的商场价格进行确认的。公司与农户、合作社、村委会等不同方法主体参议后，根据土地所在位置及是否平坦等归纳要素确认价格区间在800-1100元/亩/年。
公司依照签订协议的目标，以家庭为单位作为付款主体，直接将租借款付出给农人个人账户，一次性付租借借款。收款方与租借合同签署人为同一人，按税法规则土地流通用于农作物播种，归于免税事务，未开具发票。
为便利计算、核算、查询土地租借状况，将租借土地租金一致计入了长时刻待摊费用。在收买兴荣前后，土地租金均计入长时刻待摊费用，在租借期内均匀分摊，分月摊销计入相关本钱，公司上述管帐处理严厉契合《企业管帐准则》要求的。根据财政部修订的《企业管帐准则第21号—租借》规则，土地租借的单项财物归于低价值财物，且不受承租的规划和性质影响，而且土地租借方法为一次性付款，判别此事务为低价值财物租借事务。
公司租借土地的目标是农户，付出的租借款也是直接付出给农户个人银行账户，不存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况。
二、弥补发表公司展开生态农业事务中种子、肥料等物料的收买状况，包含但不限于供货商称号、收买金额、定价根据、收买时刻、付款组织、交给组织及详细资金流向，是否存在供货商中天然人占比较高的状况，相关资金流出是否对应开具发票，是否存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况;
公司在农资收买中不存在天然人供货商。收买农户个人种子，是归于公司租借农户口粮田时，一起将农户手中的剩下零散种子、化肥进行收买，这在租借土地时归于偶发性行为，时刻纷歧。
定价根据：公司经过商场同类产品询价后，选出质优价廉，便于运送的出售公司进行收买，以商场价格为定价根据，契合商场价格行情。
付款组织： 公司对出售方是见货付款，货款两讫。经过银行转账汇款，按合同约好一次性付款完结买卖。
交给组织：公司收买种子、农药等产品。为确保种子不受室外环境影响，要及时入库贮存，库管检验合格后，处理入库。农药产品有必定的危险性，因而公司组织专人担任收买、运送、入库处理，确保产品和人员安全。
资金详细流向：公司收买种子、农药的产品，依照两边合同约好及时向出售方进行付款、及时获取合法有用的发票。
公司收买农产品，严厉依照合同约好，确保资金、发票彻底共同，且确保产品无损安全，直接将货款付出给供货商，不存在资金实践流向实践操控人及其相关方的状况。